时事分析 | 区域及经贸发展 | 2013-05-08

从中小企情绪预示新一季经济



每逢季度交接,官方或非官方总会发表大量季度经济数据,当中包括对新一季的经济展望。这些展望最终未必成为现实,却往往反映当前市场情绪。生产力促进局近日公布2013年第二季「渣打香港中小企领先营商指数」(下称「领先指数」)调查,显示综合营商指数为48.5,较上季轻微下跌1点,但依然接近50点的分界线数值,调查认为反映中小企预期本季营商环境保持平稳。[1]领先指数去年7月开始发表,至今连续四季均低于50的好淡分界线,其中去年第三季更低见42.9,可见受访企业过去一年对营商环境的展望纵有改善,但仍然未见乐观。

整体营商环境

其实过去两年,香港的国民生产、就业和外来投资数据,并不算差。国民生产总值继2011年录得年度增长4.9%后,2012年受外围环境影响,放缓至1.4%,虽远低于过去十年4.5%的平均增长率,但总算保持增长。政府预测,2013年经济增长将会有1.5至3.5%。[2]就业数据方面,近年失业率徘徊于3.2%至3.5%,接近全民就业。至于直接外来投资金,据联合国贸易和发展会议数字,2011年香港吸引直接外来投资超过831亿美元,比2010年增长17%,位列全球第四。[3]

宏观经济尚可,领先指数却未见向好,相信部分跟领先指数的调查方法有关。调查抽样访问超过800间中小企,受访者以上升、不变或下降,表达对不同营商环境因素的展望。由于各个产业内,总会同时存在表现较佳和较差的企业,表现较佳的企业,对前景乐观的比率理应较高,表现较差的,较为悲观亦属合理。因此除非经营环境真的太好或太差,否则类似的调查,一般不会见到明显的乐观或悲观情绪。

另外,翻查过去五年的季度数据,可以看到自2007年第一季起,本地生产总值也在每年第一、二季度出现季度收缩,第三、四季度则呈现季度上升。而领先指数中综合营商指数的走势,则是第四和第一季度上升,第二季度下降,较本地生产总值的走势相比,刚好延迟一季,故此企业对来季的展望,可能受到当季的经济环境影响。不过,由于领先指数只发表了大半年,需要更长时间的观察,才能确定其升跌与本地生产总值的走向是否有关。

按行业划分

除了综合营商指数,领先指数还有多个分类。报告中叙述了制造业、进出口贸易及批发业,以及零售业的分类指数变化。

• 制造业

与前三季比较,制造业分类指数呈现上升趋势,由去年第三季的41.5,升至今年第二季的49,相信与厂商接获的订单量持续增多有关。

从领先指数低于50,可见制造业界对经营环境仍有隐忧。而看劳动市场的最新状况,中小企确有不敢乐观的理由。首先是劳工短缺问题。今年农历新年后,广东省人力资源和社会保障厅估计,广东省整体劳工短缺达120万人,其中重点制造业基地东莞的劳工短缺达15万。贸发局调查显示,今年第一季半数受访公司表示他们或其供应商遭遇劳工短缺,当中59%指较上年同期严重。有78%公司表示,内地劳动成本有所上升。另外,2012年内地25个地区均调高了最低工资水平,平均上升20.2%。广东省于今年5月1日起调高19.1%。珠三角一带的珠海、佛山、东莞及中山的最低工资,由2011年每月1,100元升至2013年1,310元。相信大中小企均需承受更大的加薪压力。[4]

隐忧虽在,但制造业的情绪应该已经暂离谷底。统计处最新《业务展望按季统计调查报告》,访问了10个主要行业的500多间机构,结果显示预期2013年第二季的整体业务状况较第一季较佳的受访者(21%),比预期较差者(12%)为多。单就制造业,预期业务状况较佳以及业务量会上升的受访者,则比预期较差者分别多23%、24%。[5]

另外,国家统计局近日发布的四月份制造业采购经理指数(PMI),由三月份的11个月高位50.9下降至50.6,仍然高于50。[6]汇丰制订的中国制造业PMI,数值亦连续六个月保持在50的临界值之上。[7]官方数据显示,四月份主要原材料购进价格指数下降了10.5%(50.6%降至40.1%),对业界都是利好消息。[8]

• 进出口贸易及批发

与制造业类似,进出口贸易及批发业的分类指数也低于50这个分水岭,报46.8,较上季轻微下跌1.8,报告认为跟主要出口市场(日本和欧洲)的币值下降,以及生产地以升值中的货币(人民币)结账有关。

本港出入口贸易去年保持低速增长,整体出口增长2.9%,进口增长3.9%,远低于上一年(出口:10.1%;进口:11.9%)的增幅。[9]其中,货物出口自2011年第二季开始转差,在2012年下半年才稍微好转,去年全年实质增长1.3%。服务输出增长亦仅为1.2%。[10]

据统计处资料,香港今年三月的商品进口货值为3,409亿元,较去年同期上升11.3%;货物出口为2,917亿元,较去年同期上升11.2%。不过,本港出口货值自去年11月起开始下跌,一度跌至今年二月的2,157亿元,按年下跌16.9%,直到三月才出现反弹。统计处报告分析指,商品出口在二月份按年出现回跌,主要是由于农历新年在2012年及2013年于不同时间出现。然而,即使把2013年首两个月合并计算以撇除这个因素的影响,商品出口按年亦仅录得轻微增长,各主要市场的表现也见参差。[11] 人民币升值,影响业界对前景的评估,尤其是易受外在环境因素影响的进出口贸易。内地和美国一向是香港最大的出入口贸易市场,2012年7月底起,人民币兑美元大致保持升势。2013年3月中,人民币兑美元较2012年7月底上升2.4%。[12]据统计处业务展望报告,进出口贸易及批发企业对今年第二季业务状况预期似乎比第一季有所好转,但仍以预期较差者为多。[13]三月尾开始的货柜码头劳资纠纷对贸易流量的影响,仍有待观察,但如果纠纷持续,未知会否加深业界的悲观情绪。 

• 零售业

据领先指数显示,零售业分类指数过去一年的变化颇大,由2012年第三季的37.4接连上升至2013年第一季的51.9,增幅显著,到2013年第二季才稍稍回落至51.5。超过70%的零售业企业,预期本季将受原材料成本上涨的压力,另有34%预期租金成本将会增加。这跟统计处的调查吻合,根据展望报告,零售业界认为今季业务状况较佳、预期业务量及就业人数上升的受访者比例比上一季减少,但相对持乐观态度。[14]

业界对前景的看法,亦可从零售业过去的销售额反映出来。零售业2012年全年总销货额为4,454亿元,较2011年全年上升9.8%,远低于2010年的18.3%及2011年的24.9%。[15]今年首季则较上年同期增长13.9%。[16]值得注意的是,销售价值占最大份额(21.6%,2012年)的珠宝首饰、钟表及名贵礼物销售量按年增长2.4%。而2011年这一类别的增幅为32.1%,相差13倍。这些变化,可能令业界担忧奢侈品行业告别高增长时代。

事实上,今年3月瑞士手表对大中华区的出口下降了16%,为三年来表现最差的月份,尽管瑞士奢侈品集团Richemont预计年度净利润仍将增长30%。有评论认为,这是受到中国经济增长放缓以及新一届政府肃贪影响。[17]有报道指,本港各大珠宝零售商的股价,在今年2月内地为打击腐败而下令禁播给官员送贵重礼物的广告后,下跌了6%至13%。[18]近年来自内地二线城市的访港旅客数目增加,消费客群结构以及消费模式均出现转变,或会影响利润空间较高的奢侈品行业,餐饮业以及其他消费行业。

稳守

现时,本港有30万间中小企,占全港企业总数逾98%,聘用超过120万员工,占私营机构总雇员的五成。中小企对前景乐观与否,与整体投资、劳工待遇息息相关。

观乎各个刚发表的季度调查,可预期一众中小企将会采取保守的经营策略,短期内相信不会有很多新投资。加上本月开始,最低工资的金额已从28元增加至30元。领先指数的受访企业中,32%因而要上调员工薪酬,未知部分企业会否因而紧缩其他开支。除非出现新的机遇,否则大家不要预期本地经济表现有所突破。

 

 

1「2013年第二季渣打香港中小企领先营商指数」,香港生产力促进局,2013年4月10日。
2「二零一二年经济概况及二零一三年展望」,财政司司长办公室,2013年2月。
3 Inward and outward foreign direct investment flows, annual, 1970-2011. The United Nations Conference on Trade and Development. Retrieved 30 April 2013.
4「内地生产成本最新发展趋势」,香港贸发局,2013年3月25日。
5「业务展望按季统计调查报告」,政府统计处,2013年第2季。
6 来源:国家统计局,2013年5月1日。
7「汇丰中国制造业PMI 4月份制造业运行轻微改善」,《汇丰采构经理指数2013》,2013年5月2日。
8同6。
9「香港经贸概况」,香港贸发局,2013年4月26日。
10「二零一三至一四财政年度财政预算案」,2013年2月27日。
11「二零一三年三月份对外商品贸易统计」,政府统计处,2013年4月25日。
12 同4。
13同5。
14同5。
15 2011年全年销货额为4,057亿元,2010年为3,249亿元。(来源:政府统计处,2013年5月2日。)
16「零售业销货额按月统计调查报告」,政府统计处,2013年5月。
17「奢侈品集团历峰:年利润将增长30%」,《FT中文网》,2013年4月24日。
18「香港珠宝商股价因中国反腐而下跌」,《FT中文网》,2013年2月11日。