時事分析 | 區域及經貿發展 | 2016-04-18 | 《星島日報》

環保政策「撈過界」:設立綠色投資銀行



在去年底通過的《巴黎協議》中,世界各國同意將全球平均氣溫的升幅,控制在不多於工業化前攝氏2度。[1]據國際能源署2014年的估算,要達到這個目標,全球在2035年前要作出53萬億美元投資。[2]資金需求巨大,單靠政府出資恐怕難以成事,如何吸引私人資金,遂成不少國家思考的出路。

要拖私人投資者落水,自然要有利可圖。問題是,現時許多被視為有助環保的商業項目,例如離岸風力發電和轉廢為能,由於多屬新鮮事物,往往缺乏能夠衡量其投資價值和潛在風險的市場資訊和評估技術。儘管假以時日市場總會累積資訊,但是對於急於達標的政府而言,歲月不饒人。為促進私人投資,有些政府選擇跳出框框,設立綠色投資銀行(green investment bank,下簡稱「綠投行」),實行「撈過界」。

掛着投資銀行之名,綠投行實乃公營機構,專責推動私人資金投資於本土低碳和抵禦氣候變化的基礎建設。至2015年底,全球共有13個國家及地方政府設立了綠投行或類近機構,包括澳洲、日本、英國等國,亦有加州、紐約、新澤西等美國州份。[3]綠投行定位各異,例如獲政府注資38億英鎊的英國綠投行(United Kingdom Green Investment Bank),旨在推動該國達成較進取的減排目標,會優先投資於離岸風力發電、廢物循環再造及生物能源、能源效益以及小型可再生能源項目;馬來西亞綠色技術公司(GreenTech Malaysia)則希望發展綠色技術市場和扶持當地的綠色技術行業,投資範疇包括可再生能源、水資源及廢物處理,以及建築物的能源和用水效益,還有室內空氣質素。[4]

每個綠投行的運作形式不一,各「以自己的方式」推動私人資金投資。例如部分會為「綠色行業」的貸款設立借貸損失儲備或者提供擔保[5],減少放貸人如私人投資者在借貸人士無法還款時的損失,從而鼓勵私人資金流向綠色市場。

綠色拓荒者 既要環保 也要盈利

另有一些較進取的綠投行,更是「以身作則」,直接投資於綠色項目,以證明相關投資項目有利可圖,期望藉此吸引私人資金參與。[6]以英國綠投行為例,其投資原則是項目能減少溫室氣體排放、促進天然資源更有效運用、保護或促進自然環境和生物多樣性,以及促進環境可持續性[7],並且整體項目每年至少有3.5%的稅前回報。[8]美國的紐約綠色銀行(New York Green Bank),則要求項目能夠透過節能或減排,配合當地的潔淨能源政策,以及在經濟及技術上可行,而投資回報達到特定水平。[9]

以上兩間綠投行對投資項目尚有一個特別要求,就是若非它們參與,相關項目就無法成事。[10]紐約綠色銀行在2015年向分布式風力發電租賃商United Wind提供400萬美元建設貸款,是一個例子。該筆貸款預料能讓United Wind在之後兩年為用戶安裝超過160組風力發電裝置,而在裝置的30年使用期內,預計可產生64,000至78,000兆瓦時的潔淨能源,並因此減少18,000至22,000公噸溫室氣體排放。該行指出,由於相關市場規模不大,窒礙私人資金為分布式潔淨能源項目提供貸款,而該行參與項目的主要目的是作先例,令這類項目將來有投資往績可尋,讓投資者獲得重要資訊,增添對這類投資的信心。[11]

公開資訊 提高私人投資者信心

示範如何讓投資者獲得綠色投資項目的重要資訊,也是綠投行工作的重要部分。其中英國綠投行會在年報內列出其投資項目的環保表現,包括溫室氣體的減排量、可再生能源的生產量、減少了多少能源需求,以及將多少物料循環再造等等[12],並將這些資料的詳盡計算方法在網上公開,供他人參考。[13]


資料來源:United Kingdom Green Investment Bank

該行又製作「綠色投資手冊」(Green Investment Handbook),詳細分享如何可以衡量、預測、監察以及公布投資項目的「綠色表現」,例如建議投資者先訂立一套綠色投資準則,以之判斷投資項目是否合乎條件,以及要求所投資項目的管理團隊報告項目的環保表現數據等等。[14]

先有錢財 再招人才賺錢財

或者有人會問,由政府注資成立的綠投行,何以能夠獨具慧眼,挑選出既環保,又賺錢,但又沒有私人資金肯獨力投資的項目?其中一種說法是,這是由於綠投行會聘請一些精於低碳技術和相關項目,且了解金融機構和機構投資者對風險和回報的要求的金融專才。[15]英國綠投行行政總裁Shaun Kingsbury曾經指出,該行的110員工,有70人擅長於這類投資。[16]

人才固然重要,但政府相對私人投資者更願意踏出第一步,可能才是關鍵。因為理論上不止政府,任何人都可以找來一班專才,建立善於作類似投資的組織。不過Kingsbury指出,英國綠投行得以成功運行,有賴英國政府給予的38億英鎊,讓他可以招聘人才,建立專業團隊。[17]

有人才襄助,表現是否就會出色?截至2014/15年度為止,英國綠投行共投放了18億英鎊,推動了46個項目,並且帶動總值69億英鎊的本土綠色投資。在2014/15年度,該行每投資1元,便帶動2.4元私人投資,比率稍遜於目標的1:2.5;盈利方面則轉虧為盈,從2013/14年度稅前虧蝕約575萬英鎊,變為賺取約10萬英鎊稅前利潤──盈利表現十分一般。[18]

真盈利 假綠投?

該行解釋,這是因為大部份投資項目仍在建造階段,而當愈來愈多項目投入運作,賺錢能力應該會顯著增加,預計當所有投資項目運作後,可以有大約9%的內部回報率,超過規限要求。[19]

縱使時辰未到,難言回報,但已招來不少質疑。例如有投資者批評英國綠投行捨難取易,只投資在一些已在運行、風險較低的項目,對較高風險但又需要支持才能啟動的項目,則拒諸門外;另有投資者指,在一個由政府推動,讓屋主改善居所能源效益的貸款計劃上,該行未有落力支持,令貸款利率高達7%,申請宗數不如預期,指責該行表現猶如一般商業銀行。[20]

另有人評論這事時,謂人們期望該行會做市場不敢做的事,但該行所為與一般銀行無異,教人質疑該行的存在價值。[21]另外,近期英國政府計劃將英國綠投行私有化[22],令人關注私有化後該行會否變質,轉為投資於一些從商業角度上較吸引,但環保元素欠奉的項目。[23]

內地有需求 香港有機遇?

回到香港,財政司司長曾俊華在今年財政預算案表示要發展綠色金融[24],金融發展局主席史美倫就表示,香港應從個別、符合環保投資指標的工程去發展相關投融資業務。[25]在生產力促進局之下,香港已經有為支援在廣東省的港資工廠用清潔生產技術節能減排的「清潔生產夥伴計劃」。[26]英國外交和聯邦事務部(Foreign and Commonwealth Office)曾經提出,在現行《粵港合作框架協議》下,香港可以參考英國綠投行的模式,與廣東省政府合作加大該計劃的規模,並指一個珠三角綠投行,可以作為將來國家層面綠投行的試驗版本。[27]

根據投資推廣署數字,珠三角區內五萬家港資工廠,每年需要的環保技術產品和服務,約值50億美元,到2018年時需求會增加一倍。[28]若然牽涉到巨大的融資需要,綠投行或類似機構可能有用武之地。

另一方面,在內地中央公布的「十三五」規劃中,也提到設立綠色發展基金[29],被視為可能是內地國家層面的「綠投行」。[30]有報道指,該基金規模至少達3,000億元人民幣,將採用市場模式運作,投資於符合國家綠色發展和綠色轉型要求的大中型中長期綠色項目。為起示範作用,基金投資模式主要是作股權投資,也會以債權投資擔保等方式進行。[31]香港是國際金融中心,理論上可以從中發掘機遇。不過若是想染指相關的投融資服務,則正如文章前述,綠投行要的是了解綠色技術項目的專才。這方面,香港是否已經準備就緒?

 

1 《巴黎協定》第二條,聯合國,2015年12月12日。
2 "World Energy Investment Outlook," International Energy Agency, 2014, https://www.iea.org/publications/freepublications/publication/WEIO2014.pdf, p. 14.
3 "Policy Perspectives - Green Investment banks: Leveraging innovative public finance to scale up low-carbon investment," OECD and Bloomberg Philanthropies, December 2015, http://www.oecd.org/environment/cc/Green-Investment-Banks-POLICY-PERSPECTIVES-web.pdf, p. 6.
4 "Annual Report and Accounts 2014-15," United Kingdom Green Investment Bank, June 23, 2015, http://www.greeninvestmentbank.com/media/44802/gib_annual_report_2015_aw_web.pdf, p. 20; "Policy Perspectives - Green Investment banks: Leveraging innovative public finance to scale up low-carbon investment," OECD and Bloomberg Philanthropies, December 2015, http://www.oecd.org/environment/cc/Green-Investment-Banks-POLICY-PERSPECTIVES-web.pdf, pp. 7 and 9.
5 同3,p. 11.
6 "Oral evidence: Future of the Green Investment Bank, HC 536," House of Commons Environmental Audit Committee, October 28, 2015, http://data.parliament.uk/writtenevidence/committeeevidence.svc/evidencedocument/environmental-audit-committee/future-of-the-green-investment-bank/oral/24063.pdf, p. 2.
7 "Achieving maximum green impact through investments and leadership," United Kingdom Green Investment Bank, http://www.greeninvestmentbank.com/green-impact, accessed March 23, 2016.
8 "Annual Report and Accounts 2014-15," United Kingdom Green Investment Bank, June 23, 2015, http://www.greeninvestmentbank.com/media/44802/gib_annual_report_2015_aw_web.pdf, p. 27.
9 "Investment Strategy," New York Green Bank, http://greenbank.ny.gov/Approach/Investment-Strategy#criteria, accessed March 23, 2016.
10 "The Future of the Green Investment Bank," House of Commons Environmental Audit Committee, December 19, 2015, http://www.publications.parliament.uk/pa/cm201516/cmselect/cmenvaud/536/536.pdf, p. 4; "Investment Strategy," New York Green Bank, http://greenbank.ny.gov/Approach/Investment-Strategy#criteria, accessed March 23, 2016.
11 "Expanding New York's Distributed Wind Energy Resources: United Wind," New York Green Bank, October 2015, http://greenbank.ny.gov/-/media/greenbanknew/files/Distributed-Wind-Energy-October-2015.pdf.
12 同8,p. 32.
13 "Green Impact Reporting Criteria," United Kingdom Green Investment Bank, June 2015, http://www.greeninvestmentbank.com/media/44790/green-impact-reporting-criteria_june-2015.pdf.
14 "Green Investment Handbook," United Kingdom Green Investment Bank, September 2015, http://www.greeninvestmentbank.com/media/44937/gib_green_investment-hb_07_final-chinese-version-english.pdf, pp. 4-6.
15 同3,p. 12.
16 同6,pp. 2 and 3.
17 同6,pp. 3 and 4.
18 同8,pp. 11, 12, 27 and 93.
19 同8,pp. 12 and 27.
20 Pilita Clark, “Green Investment Bank accused of behaving like commercial lender,” Financial Times, August 5, 2015, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/1cc61e1a-3a00-11e5-bbd1-b37bc06f590c.html#axzz43njYwHR8.
21 同20。
22 Terry Macalister, “Green Investment Bank could be snapped up by foreign buyers,” The Guardian, March 2, 2016, http://www.theguardian.com/business/2016/mar/02/green-investment-bank-foreign-buyers-energy.
23 Toby Helm, "Green Investment Bank sell-off plans alarm MPs and peers," The Guardian, December 13, 2015, http://www.theguardian.com/environment/2015/dec/13/green-bank-sell-off-fears-mps-peers.
24 《二零一六至一七財政年度 政府財政預算案》,財政司司長曾俊華,2016年2月24日。
25 〈港可發展綠色融資投資環保項目〉,《明報》,2016年3月12日,B04頁。
26 「清潔生產」。取自香港生產力促進局網站:https://www.hkpc.org/zh-HK/industry-support-services/environmental-management/our-service/5328-cleaner-production,查詢日期2016年3月24日。
27 "Hong Kong - overview of green finance trends," Foreign & Commonwealth Office, January 29, 2015, https://www.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/399552/Policy_Factsheet_-_Overview_of_Green_Finance_Trends-_final_28Jan2015.pdf.
28 「環保科技」。取自香港特別行政區政府投資推廣署網站:http://www.investhk.gov.hk/zh-cn/files/2014/05/2014.01-green-technology-sc.pdf,查詢日期2016年3月24日。
29 「中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要」。取自人民網網站:http://paper.people.com.cn/rmrb/html/2016-03/18/nw.D110000renmrb_20160318_1-01.htm,最後更新日期2016年3月18日。
30 同3,p. 7.
31 「央行副行長陳雨露:中國綠色金融改革面臨五大挑戰」。取自財經網網站:http://finance.caijing.com.cn/20151110/4007265.shtml,最後更新日期2015年11月10日。