65歲後投資策略:活用強積金特別自願性供款


社會經濟流動 | 2018-05-25 《經濟日報》 下一篇 上一篇

​近年百物騰貴,若儲蓄不足,退休隨時「長憂九十九」。對一般打工仔來說,強積金供款可能就幾乎等同退休儲蓄,但數十萬的累算權益,難以一筆過應付或長達數十年的退休生涯,於是即使退休,也要想辦法投資「再出發」。不過,退休人士可承受風險的能力有限,如何保障其生活需要之餘,也提供適合工具讓其爭取回報,是近年社會各界正積極處理的問題。

今年中推「終身年金計劃」 保障退休長者生活

現任勞工及福利局局長羅致光於2015年仍在大學任職期間[1],曾向立法會提交意見書,提及低收入人士就算供足40年強積金,退休後也僅獲得20多萬元。而中收入人士雖能獲得100萬至300萬元退休金,但數額不高,既難作出均衡風險的投資,也難應付可長達20至40年的退休生活。[2]

由政府全資擁有的香港按揭證券有限公司,將於2018年年中推出「終身年金計劃」[3],確認可向投保人提供大約6%至7%年金率[4],即投保100萬元,每月可獲發5,300至5,800元固定年金[5],港人可望獲得更周全的退休保障。

薄有資產 享福利少 退休最驚青

根據強制性公積金計劃管理局(積金局)的最新數字,截至2017年12月,強積金計劃成員的平均帳戶結餘約有20萬元[6],若進一步按年齡組別劃分,在2016年12月,累算款額最高的40至54歲打工仔,其平均權益約有20.4萬至21萬元[7],以三成增長計算[8],截至去年年底亦僅有27.3萬元。

當然,回顧強積金成立的目的,絕非一筆過滿足所有退休需要。積金局強調強積金制度只是保障市民退休生活的其中一根支柱,須與其他支柱並行,例如社會安全網、其他社會福利、個人儲蓄和保險等,才足以應付退休所需。[9]

市民無須供款,而由政府支付及管理的社會保障制度,包括綜合社會保障援助計劃和公共福利金計劃[10],現時後者又再細分為普通傷殘津貼、高額傷殘津貼、高齡津貼、長者生活津貼[11]、廣東計劃和福建計劃等。[12]以現時一名年滿65歲、身體健全、擁有資產總值[13]不超過14.6萬元的退休單身人士為例,每月可獲得3,485元的高額長者生活津貼;而資產總值超過14.6萬元而未達33.4萬元者,所享普通長者生活津貼為每月2,600元。[14]

然而,如果資產總值超過上述限額,除了在70歲前需要「食老本」,即使其後可獲發「高齡津貼」,每月也僅有1,345元[15],隨時坐吃山空。舉例來說,若一名打工仔在65歲退休時從強積金獲得50萬元的累算權益,基本上便需要「自力更生」,如寄望這50萬元可以「慢慢搣」,在香港渡過漫長的退休生涯,顯然不切實際。

讓強積金有「出路」 做好終身年金配套

一般來說,如果怕坐吃山空,就需要將本金用作投資,以本生利,再以利潤幫補生計。不過,退休長者承受風險的能力有限,將資金放在銀行做定期存款,是過去頗受歡迎的做法。然而,即使在加息週期,日後港元定存利率或達3%[16],擁有50萬本金的長者,平均每月也僅有1,250元回報,即使撇除通脹因素,要以此維持在香港的退休生計,也是杯水車薪。

為了讓市民有更佳的財務規劃選擇,智經在2016年時建議政府促進年金市場發展,並透過財政誘因鼓勵市民購買終身年金。[17]現時政府亦正考慮加強長者生活津貼和「終身年金計劃」的配合,不將一筆過投保保費金額納入長者生活津貼資產限額的計算。[18]羅致光早前撰文解釋,「年金」屬保險產品,所以其面值,就如其他保險產品的面值,在長者生活津貼下不計算為資產部分。[19]

換言之,假如上述配套得以落實,薄有流動現金資產的長者便可透過投保終身年金計劃,既領取每月3,485元的高額長者生活津貼,同時按投保金額每月獲得6%至7%年金率回報。以投保金額50萬元為例,連同長者生活津貼便可每月最少獲得約6,000元淨現金收入,情況大有好轉。

中產長者有閒錢 需要靈活而實惠的投資選擇

當然,追求更好的生活,是人之常情,退休長者也不會例外。假如一名退休長者在65歲時擁有300萬元現金,將100萬元投放在「終身年金計劃」,每月便能獲得5,300至5,800元[20];其餘的200萬元,則可能作風險稍大的投資,爭取更佳回報。

智經相信,完善的退休制度,應從不同層面為長者提供經濟保障,在保障基本生活後,還應配合各類由政府或私人管理的投資工具,互相補足,制定更靈活和自主的退休計劃。[21]上述「終身年金計劃」及與長者生活津貼的配搭,有助保障長者免受飢寒,但進一步的投資需要,就需另尋他法。

特別自願性帳戶經濟實惠 適合退休人士

現時一般打工仔都會接觸到的投資工具,首先便是強積金。但強積金制度也分為強制性、自願性和特別自願性三種[22],當中特別自願性供款(SVC)容許強積金計劃成員直接向受託人支付一筆過或每月定額的自願性供款,累算權益的提取及轉移也不受限於就業情況,可隨時調整。[23]

事實上,雖然強積金常被詬病收費貴,但SVC與坊間基金比較,仍然顯得經濟實惠。現時坊間基金供應商一般都會向投資者徵收各種費用,例如認購基金時繳付的「首次認購費」、贖回基金時繳付的「贖回費」,以及其他持續收費,包括管理費、業績表現費、受託人/代管人費用、其他營運開支及實付費用等[24],部分認購費或佣金可高達5%,若其投資往績不算突出,此等收費可謂「未見官先打三十大板」。

反觀SVC則全數豁免收取首次認購費、基金轉換費和佣金等[25],部分計劃更不設最低提取金額,有些甚至容許無限次免費提取。[26]這一切對於退休人士來說,自是更為吸引的選擇,甚至願意在提取強制性供款的累積權益後,將其注入SVC帳戶,視之為投資組合的一部分。

本地市場ETF選擇少 廉價基金具吸引力

除了SVC和坊間的基金,對退休人士來說,買賣成本遠較一般基金低廉的交易所買賣基金(ETF),也是不錯的選擇。例如在香港上市的盈富基金,就旨在緊貼恒生指數的投資回報,功能類同於強積金計劃中的恒指基金,但收費更為低廉,每年也會分派兩次股息。[27]

不過,智經早前撰文提及,香港上市的ETF多集中於香港或內地市場,而且絕大多數屬股票類,缺乏商品、定息產品、貨幣和期貨等多元化選擇[28],未必能滿足平衡風險的投資需求,故本地基金仍然有其市場。從官方數字所見,收費相對低廉的SVC更是遠比想像中「渴市」。

強積金SVC的已收供款,由2010年第一季的1.8億元,反覆增加至2016年第三季的20.6億元,增幅超過10倍。不過,在2016年第四季卻突然呈斷崖式回落,跌至8.9億元,至2017年第四季更只剩3.5億元,幾乎完全打回原形。[29]

SVC被濫用受監管當局關注 惟要顧及退休人士需要

據報SVC供款在2016年第三季創新高之際,監管當局及積金局憂慮投資者利用SVC作短線投機活動,有違強積金原意,受託人此後對資金背景進行更嚴謹審查,故第四季供款旋即顯著下挫,當局更稱不排除日後取消SVC。[30]

此外,由於海外地區有機會給予退休計劃稅務優惠,而本港SVC可讓資金隨時進出,有機會被利用作逃稅。積金局已責成受託人檢視現行安排,包括交易量、交易頻率、客戶背景及資金來源等,現時已有多間強積金受託人叫停SVC新申請或新供款。[31]有業界人士指,其公司的SVC供款平均投資期只有一年,未達長遠退休保障目的。[32]

除了防止SVC被有心人利用,進行有違強積金原意的活動外,若大量資金湧入個別基金,頻繁炒出炒入,也可能增加基金價格的波動性,令一般投資強積金的打工仔感到不安,甚至招致損失。當然,即使以2016年第三季的高峰數字計算,SVC的「已支付權益」亦僅佔所有強積金計劃的三成,整季連同供款和支付權益相加,亦不過約40億元[33],未必可輕易「翻手為雲、覆手為雨」,但積金局未雨綢繆,亦是情理中事。

不過,綜上所述,對正常投資的退休打工仔來說,SVC確是一個可供他們靈活配置資產,而又經濟實惠的投資工具。雖然打工仔在退休時,也可選擇將部分強積金保留在帳戶內繼續投資[34],但如果退休人士除強積金外還有額外儲蓄,或想自行選擇受託人和其他所屬基金[35],則SVC仍有實際意義。

事實上,現時市面上部分的SVC計劃也並非全數讓人「自出自入」。東亞強積金的SVC計劃便訂明其申請人於任何一個財政年度內,投資於其保證基金之總供款額不得多於40萬元。[36]而信安則規定每個財政年度內SVC計劃成員,只可從帳户內免費提取款項不超過四次,額外提款則按次從提款中扣除300元手續費。[37]

這些規定是否值得普及,用以打撃濫用者,需要討論。但總之,打工仔為退休生活籌謀,不僅關乎在職時的資金調配,離開職場後是否有多元化的理財規劃,也甚為重要。不論是年金或是SVC,都需要設計得宜,讓退休人士能夠安心「再出發」。

1 羅致光當時為香港大學社會工作及社會行政學系副教授。
2 「公共年金計劃方案」,退休保障事宜小組委員會,立法會CB(2)1880/14-15(03)號文件,2015年7月9日。
3 註:「終身年金」強調的「終身」,是由於私人巿場中的年金計劃,大多數都不是終身。而「終身年金」,則是確保退休人士直至終老都可以獲得穩定的收入。資料來源:羅致光,「對公共年金的誤解」,取自勞工及福利局網站:http://www.lwb.gov.hk/blog/chi/post_29042018.htm,最後更新日期2018年4月29日。
4 註:按揭證券公司確認可向投保人提供百分之四內部回報率。至於所謂「年金率」,是指年金的派發率,不等於實際回報率,文中6%至7%年金率是由5,300至5,800元固定年金反推計算得之。換言之,「終身年金計劃」是一個派息兼派本的工具,當投保人收到年金時,本金亦會一直減少;但按揭證券公司也保障投保人如果夠長壽,即使本金耗盡,仍可每月領取固定年金直至終老。資料來源:「終身年金計劃」。取自香港金融管理局網站:http://www.hkma.gov.hk/chi/key-information/press-releases/2017/20170621-5.shtml,最後更新日期2017年6月21日;「林正宏:年金率不等於內部回報率」。取自信報財經新聞網站:http://www2.hkej.com/wm/article/id/1577180,最後更新日期2017年6月3日。
5 註:「年金」這個名稱其中一個容易令人誤會的是那個「年」字,其實一般「年金」都是每月領取,而非每年領取。這個「年」字是出於英文的annuity翻譯。另外,由於男女的預期壽命有所不同,故投保人每月獲發金額,會視乎性別而有多有少。資料來源:羅致光,「對公共年金的誤解」。取自勞工及福利局網站:http://www.lwb.gov.hk/blog/chi/post_29042018.htm,最後更新日期2018年4月29日;「終身年金計劃」。取自香港金融管理局網站:http://www.hkma.gov.hk/chi/key-information/press-releases/2017/20170621-5.shtml,最後更新日期2017年6月21日。
6 「強積金制度2017年投資表現」,強制性公積金計劃管理局,2018年2月,第21頁。
7 「強制性公積金計劃──計劃成員累算權益統計分析」,強制性公積金計劃管理局,2017年9月,第9頁。
8 註:根據積金局統計,在2016年,強積金計劃成員的平均帳戶結餘約有15.4萬元,在2017年年底達到約20萬元,增長三成,故以此增長率計算。資料來源:「強制性公積金計劃──計劃成員累算權益統計分析」,強制性公積金計劃管理局,2017年9月,第8頁。
9 「強積金與退休保障(iMoney)」。取自強制性公積金計劃管理局網站:http://www.mpfa.org.hk/tch/information_centre/feature_articles/mpf_system/ms_2014_0906.jsp,最後更新日期2014年9月6日。
10 「退=憂?你(理)想的退休保障」,智經研究中心,2016年1月,第27頁。
11 註:政府由2018年6月1日起在公共福利金計劃下的長者生活津貼,新增一層高額津貼,定名為「高額長者生活津貼」,原來的長者生活津貼則易名為「普通長者生活津貼」。資料來源:「『高額長者生活津貼』『自動轉換』安排通知書(適用於現時領取普通長者生活津貼的受惠人及根據社會福利署記錄其入息及資產符合高額長者生活津貼的入息及資產限額)」。取自社會福利署網站:https://www.swd.gov.hk/oala/doc/Notification%20letter%20on%20Auto-conversion_CHI.pdf,最後更新日期2018年4月3日。
12 「公共福利金計劃」。取自社會福利署網站:https://www.swd.gov.hk/tc/index/site_pubsvc/page_socsecu/sub_ssallowance/,最後更新日期2018年1月18日。
13 註:「資產」包括土地和非自住物業、現金、銀行儲蓄、股票及股份的投資(包括債券、基金及累算退休權益)、商業車輛(例如的士及公共小巴)及其營業牌照,以及金條及金幣等。自住物業、將來自用的骨灰龕及保險計劃的現金值則不包括在內。資料來源:「『高額長者生活津貼』『自動轉換』安排通知書(適用於現時領取普通長者生活津貼的受惠人及根據社會福利署記錄其入息及資產符合高額長者生活津貼的入息及資產限額)」。取自社會福利署網站:https://www.swd.gov.hk/oala/doc/Notification%20letter%20on%20Auto-conversion_CHI.pdf,最後更新日期2018年4月3日。
14 「『高額長者生活津貼』『自動轉換』安排通知書(適用於現時領取普通長者生活津貼的受惠人及根據社會福利署記錄其入息及資產符合高額長者生活津貼的入息及資產限額)」。取自社會福利署網站:https://www.swd.gov.hk/oala/doc/Notification%20letter%20on%20Auto-conversion_CHI.pdf,最後更新日期2018年4月3日。
15 「社會保障」。取自社會福利署網站:https://www.swd.gov.hk/tc/index/site_pubsvc/page_socsecu/sub_socialsecurity/#CSSAal1,最後更新日期2018年3月6日。
16 註:現時本地主要銀行的港元定存利率只有大約2%左右。資料來源:「匯豐加入戰團 推港元定存優惠 息率最高1.6厘」。取自明報新聞網網站:https://news.mingpao.com/ins/instantnews/web_tc/article/20180430/s00002/1525085284469,最後更新日期2018年4月30日。
17 同10,第83頁。
18 註:不過,按揭證券公司在「終身年金計劃」下發放的「每月固定年金」,仍會計算為長者生活津貼下的每月入息。至於一筆過投保保費金額部分,除非受惠人退出「終身年金計劃」,按揭證券公司所發還的「退保金額」(如有的話)才會被計算為該長者的資產。資料來源:「長者生活津貼常見問題:入息及資產」。取自社會福利署網站:https://www.swd.gov.hk/oala/doc/OALAWebsiteFAQ_Income_Asset_TC.pdf,查詢日期2018年5月3日。
19 「長者生活津貼──細說由來及與公共年金的配合」。取自勞工及福利局網站:http://www.lwb.gov.hk/blog/chi/post_06052018.htm,最後更新日期2018年5月6日。
20 「終身年金計劃 報稱指最快7月推出 先登記後申請免混亂」。取自香港01網站:https://www.hk01.com/article/154297/,最後更新日期2018年1月29日。
21 同10,第22至23頁。
22 「強制性公積金計劃統計摘要」,強制性公積金計劃管理局,2017年12月,第4頁。
23 同10,第58至59頁。
24 「銷售文件」。取自錢家有道網站:https://www.thechinfamily.hk/web/tc/financial-products/investment/funds/hedge-funds/offering-documents.html,查詢日期2018年5月3日。
25 「策劃退休有妙計(iMoney)」。取自強制性公積金計劃管理局網站:http://www.mpfa.org.hk/tchm/information_centre/feature_articles/mpf_investment/mi_2014_0412.jsp,最後更新日期2014年4月12日。
26 註:舉例來說,東亞強積金的「特別自願性供款賬戶」,除了可讓僱員和自僱人士申請之外,強積金計劃、職業退休豁免計劃或註冊職業退休金計劃的成員或前成員同樣符合資格,是一個可讓退休人士作為投資工具的選擇。資料來源:「東亞(強積金)集成信託計劃:成員-參與協議(特別自願性供款賬戶)」。取自東亞銀行網站:https://www.hkbea.com/pdf/Form/TR128.pdf,查詢日期2018年5月3日;「退=憂?你(理)想的退休保障」,智經研究中心,2016年1月,第60頁。
27 「基金詳情及表現」。取自盈富基金網站:http://www.trahk.com.hk/chi/fundinvperf.asp,查詢日期2018年5月8日;「匯豐強積金智選計劃-恒指基金」。取自morningstar網站:http://www.hk.morningstar.com/ap/quicktake/overview.aspx?PerformanceId=0P00008SUC,查詢日期2018年5月8日;「基金表現平台」。取自強制性公積金計劃管理局網站:https://fpp.mpfa.org.hk/tc_chi/mpp_selection.jsp,查詢日期2018年5月8日。
28 「近半ETF零成交 出了甚麼問題?」。取自智經研究中心網站:http://www.bauhinia.org/index.php/zh-HK/analyses/550,最後更新日期2017年1月24日。
29 「強積金計劃統計摘要」。取自強制性公積金計劃管理局網站:http://www.mpfa.org.hk/tch/information_centre/statistics/mpf_schemes_statistical_digest/index.jsp,查詢日期2018年5月3日。
30 「積金局促檢視 防淪炒賣天堂 MPF特別自願供款陸續叫停」。取自蘋果新聞網站:https://hk.news.appledaily.com/local/daily/article/20180221/20310603,最後更新日期2018年2月21日。
31 同30。
32 「宏利:內地客生意唔夠20% 正檢視優化SVC業務」。取自橙新聞網站:http://www.orangenews.hk/finance/system/2018/02/23/010083549.shtml,最後更新日期2018年2月23日。
33 「強制性公積金計劃統計摘要」,強制性公積金計劃管理局,2016年9月,第4頁。註:姑勿論並非所有基金都投資在香港股市,即使單以香港本地的股票成交額來說,一日1,000億元的成交額亦較為常見。
34 「退休時,如何處理強積金?」。取自強制性公積金計劃管理局網站:http://www.mpfa.org.hk/tch/information_centre/publications/booklets_publications/mpf_system/files/Withdrawal_Retirement_Leaflet_Chi.pdf,查詢日期2018年5月3日。
35 「為強積金作自願性供款的三大理據」。取自富達網站:https://www.fidelity.com.hk/investor/market-watch/inspiration-ideas/article/zh/three-reasons-to-top-up-your-mpf-contributions,最後更新日期2017年7月12日。
36 「東亞(強積金)集成信託計劃:成員-參與協議(特別自願性供款賬戶)」。取自東亞銀行網站:https://www.hkbea.com/pdf/Form/TR128.pdf,查詢日期2018年5月3日。
37 「信安強積金計劃800系列之特別自願性供款申請表格」。取自信安網站:https://iframe.principal.com.hk/allweb/pdf/Application_Form_for_Special_VC.pdf,查詢日期2018年5月3日。